米金利低下が下支え、半導体安が上値を抑える 8月20日の日本株朝展望
8月20日の日本株は、米長期金利の低下と米国株の反発が支えになる一方、米半導体株安が日経平均の上値を抑えそうです。寄り付き直後は買い戻しが入りやすいものの、反発が市場全体へ広がるかが焦点になります。
午前8時時点で、ドル円は1ドル＝158円前後。CME日経225先物（円建て）は6万5,960円で、19日の日経平均終値6万5,326円42銭を上回っています。ただし、SOX指数は2.12％下落しており、指数寄与度の大きい半導体関連には警戒が必要です。
- 日経平均先物は現物終値を上回り、寄り付きには反発余地
- 米10年債利回りは4.64％台へ低下し、株式の重荷がやや後退
- ドル円は158円前後まで円高方向に振れ、輸出株には強弱が交錯
- 午前は国内貿易統計と中国のLPR、後場は米株先物と金利を確認
8月19日の日本市場は全面安
前営業日の東京市場では、日経平均が6万5,326円42銭で終了しました。TOPIXは前日比127.91ポイント安の4,012.31と、3.09％下落。大型株だけでなく、市場全体に売りが広がった一日です。
東証グロース市場250指数に連動するETFも19日に前日比約2％下落しており、新興株までリスク回避が及びました。高値圏にあった日本株では、外部環境への警戒が利益確定売りを呼びやすい状態になっています。
確認できる主要指標は次の通りです。
- 日経平均：6万5,326円42銭
- TOPIX：4,012.31（前日比3.09％安）
- 東証グロース市場250指数連動ETF：587.9（前日比約1.95％安）
指数の下落率を見る限り、19日は値がさ株だけの調整ではありません。20日に日経平均が反発しても、TOPIXや新興市場が追随しなければ、地合いの改善は限定的と判断したいところです。
米国株は反発、ただし半導体には売り
19日の米国市場では主要3指数がそろって反発しました。米財務省が長期国債の買い戻し枠を拡大する方針を示し、長期金利が低下したことが株式市場を支えました。
- NYダウ：5万3,463.05ドル（119.65ドル高、0.22％高）
- S&P500：7,707.98（0.21％高）
- ナスダック総合：2万6,331.09（0.16％高）
- SOX指数：1万1,738.226（2.12％安）
- 米10年債利回り：4.6407％（前日比0.065ポイント低下）
米国株全体は上昇したものの、主導したのはヘルスケアなどです。半導体・半導体製造装置は下落しました。東京市場では、米主要指数の反発をそのまま好材料と捉えるのではなく、半導体株を除いた部分に買いが広がるかを見る必要があります。
また、7月のFOMC議事要旨では、インフレが鈍化しない場合に利上げが必要になるとの意見が示されました。金利はこの日低下しましたが、金融政策への警戒が消えたわけではありません。
寄り付き前の先物・為替・原油
外部環境には支援材料と圧迫材料が混在しています。
先物は反発を示唆
CME日経225先物の円建て清算値は6万5,960円でした。19日の現物終値を約630円上回る水準であり、寄り付きは買い先行が想定されます。
ただし、前日の下落が大きかっただけに、自律反発の範囲か、下げ止まりにつながる買いかは分けて考える必要があります。寄り付き後に6万6,000円近辺を維持できるかが最初の確認点です。
円高方向への動きは輸出株の上値を抑えやすい
ドル円はニューヨーク市場で159円10銭から158円05銭まで下落し、午前8時前後も158円台前半で推移しました。米金利低下に伴うドル売りが背景です。
158円台はなお円安水準ですが、前日からの変化は円高方向です。自動車や機械など輸出関連では、先物高による買いと為替による売りがぶつかりやすくなります。
原油高は資源株に追い風、内需にはコスト要因
WTI原油先物は84ドル台で高止まりしています。中東情勢への警戒が続いており、資源・エネルギー関連には支援材料となる半面、運輸、化学、電力・ガスなどにはコスト上昇への懸念が残ります。
原油高は米インフレと長期金利の再上昇にもつながり得ます。株式市場にとって、一方向の好材料ではありません。
8月20日の注目イベント
この日は寄り付き前後から材料が続きます。結果そのものに加え、為替や金利がどう反応するかを確認したいところです。
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8時50分ごろ：日本の貿易統計
輸出入の動向は、外需関連株や景気認識、円相場に影響します。 -
10時ごろ：中国の最優遇貸出金利（LPR）
金利の変更や政策姿勢が意識されれば、中国需要と結び付きの強い機械、素材、化粧品などが反応しやすくなります。 -
取引時間中：米株価指数先物、米長期金利、ドル円
前夜の米国株反発が続くか、半導体株の売りがアジア市場に波及するかを確認します。 -
日本時間夜：米経済指標
翌日の日本株に向けて、雇用や景気関連の指標が米金利を再び押し上げないかが焦点です。
強気材料と弱気材料
強気材料
- CME日経225先物が19日の現物終値を上回っている
- 米主要3指数が4営業日ぶりに反発した
- 米長期金利が低下し、株式の割高感を強める圧力が和らいだ
- 19日の大幅安を受け、短期的な買い戻しが入りやすい
弱気材料
- SOX指数が2％超下落し、日本の半導体関連へ売りが波及しやすい
- TOPIXが19日に3％超下落しており、投資家心理の悪化が深い
- ドル円が前日比で円高方向へ動き、輸出株の追い風が弱まった
- 原油高とFOMC議事要旨が、インフレ・金利上昇への警戒を残している
ここがポイント: 先物高だけなら自律反発にとどまります。TOPIXが日経平均に追随し、半導体以外の業種にも買いが広がれば、下げ止まりの信頼度が上がります。
寄り付き・前場・後場で見るポイント
寄り付き：6万6,000円近辺を保てるか
先物に沿って反発して始まる場合、日経平均が6万6,000円近辺を維持できるかを確認します。半導体株が米SOX安を受けて下落し、指数全体を押し下げる展開には注意が必要です。
寄り付き直後に見る項目は3つです。
- 日経平均とTOPIXがそろって上昇しているか
- 値上がり銘柄数が値下がり銘柄数を上回るか
- 半導体安を銀行、内需、資源などが補えるか
前場：貿易統計と中国LPRを消化
貿易統計を受けてドル円が158円を割り込む方向へ進めば、輸出関連株には追加の売りが出やすくなります。反対に円安方向へ戻れば、自動車や機械が指数を支える余地があります。
中国LPRの発表後は、中国・香港株の反応も重要です。政策期待が強まれば素材や中国関連消費株に買いが向かう可能性がありますが、期待外れなら前場後半の利益確定を誘いやすくなります。
後場：上昇の広がりと米金利を確認
後場は、朝の上昇を維持できるかが中心です。日経平均だけが高く、TOPIXやグロース市場が伸び悩む場合は、指数先物主導の戻りとみるのが妥当です。
一方、プライム市場の値上がり銘柄が増え、内需株や中小型株にも買いが広がれば、19日の全面安から地合いが立て直されつつあると判断できます。
きょうの想定シナリオ
基本シナリオは、高く始まった後に上値を試される展開です。米金利低下と先物高が寄り付きを支えますが、半導体安、円高方向への動き、原油高が買いを鈍らせます。
- 強めの展開：日経平均が6万6,000円台を維持し、TOPIXも反発。銀行、内需、資源株へ買いが広がる
- 中立の展開：日経平均は反発するが、半導体株安で上値が重く、6万5,000円台後半でもみ合う
- 弱めの展開：円高や中国株安が重なり、寄り付きの上昇を失って19日終値近辺へ戻る
最初に見るべきなのは日経平均の上げ幅ではありません。TOPIXの追随、値上がり銘柄の広がり、SOX安を受けた半導体株の下げ止まりです。この3点がそろわなければ、朝高は短期的な買い戻しにとどまる可能性があります。