テセック（6337）株は自社株買い後も追えるか 受注回復と一過性益を分けて点検
評価：★★★☆☆（中立寄り） ひと言でいえば、財務の強さと株主還元は買い材料ですが、足元の業績改善はまだ『全面回復』ではありません。 今のテセック株は、強気一辺倒で追いかけるより、受注の戻りが通期決算や次の四半期で続くかを確かめながら見る局面です。
半導体市況そのものは悪くありません。世界の半導体売上高は2025年通年で大きく伸び、2026年1月も前年同月比で高い伸びが続きました。一方で、テセックの会社側説明では、ハンドラ受注は持ち直しつつあるものの、テスタはダウントレンドを前提にしています。業界は追い風、会社の収益はまだら模様というのが、いまの整理に近いです。
- 要点は、1月27日の上方修正と自社株買いで株価が反応した後、利益の質を見極める局面に入ったこと
- 2026年3月期の純利益予想4.8億円には、投資有価証券売却益1.73億円が含まれる
- 一方で自己資本比率は89.8%と高く、100円配当予想と約3億円の自社株買いは下支え材料になる
- 次の焦点は、ハンドラ受注の回復が一時的で終わらず、テスタの弱さをどこまで埋められるか
主要指標を先に確認
確認日は2026年4月1日です。株価や指標は、Web検索で確認できた直近更新日時を併記します。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 株価 | 2,540円（2026年3月13日終値、Yahoo!ファイナンス） |
| 時価総額 | 141.7億円（2026年3月13日時点） |
| 年初来高値 | 3,130円（2026年2月2日） |
| PER | 29.84倍（2026年3月19日時点、会社予想ベース） |
| PBR | 0.99倍（2026年3月19日時点） |
| ROE | 2.98%（実績） |
| 自己資本比率 | 89.8%（2026年3月期第3四半期末） |
| 2026年3月期会社予想 | 売上高55億円、営業利益2.8億円、経常利益5.0億円、純利益4.8億円 |
| 配当予想 | 1株100円（2026年3月期） |
数字だけ見ると、PBR1倍割れと高い自己資本比率がまず目に入ります。資産面の安心感は強いです。ただし、PERは30倍前後で、利益水準がまだ低い局面では見た目ほど割安ではありません。 ここがこの銘柄の悩ましい点です。
株価推移は「上方修正で跳ね、その後は選別」の形
1月27日にテセックは第3四半期決算、通期予想の上方修正、自社株買いを同時に出しました。Yahoo!ファイナンスでは1月27日の終値が2,467円、その後の年初来高値は2月2日の3,130円です。材料を受けて短期資金が一気に入った形でした。
そのあと株価は高値を維持できず、3月13日終値は2,540円。高値からは調整しています。3月13日の出来高は1.13万株で、1月27日の7.83万株と比べると勢いは落ち着きました。
この値動きが示しているのは単純です。
- 最初の買いは、上方修正と自社株買いへの素直な評価
- その後の調整は、営業面の回復がまだ弱く、純利益の押し上げに一過性要因が入っていることへの見直し
- 高値更新を続けるには、次の決算で本業の利益改善が必要
決算の中身はどうか
本業はまだ力強いとは言いにくい
2026年3月期第3四半期決算短信によると、第3四半期累計は売上高40.02億円で前年同期比6.2%減、営業利益2.54億円で同30.5%減、純利益2.87億円で同27.1%減でした。
減収減益です。しかも営業利益の落ち込みが大きい。ここだけ切り取れば、今の株価が強気一色で買われる状況ではありません。
一方で、同日に出した業績予想修正では、ハンドラ受注が第3四半期に増え、その一部が第4四半期売上に乗る見込みだと説明しています。会社は売上予想を51億円から55億円へ、営業利益を1.3億円から2.8億円へ引き上げました。
つまり、見方は二段階です。
- 足元までの実績は弱い
- ただし、受注の底打ちシグナルは出始めている
純利益の増額は一過性益の寄与が大きい
ここは見落としにくいポイントです。通期純利益予想は2.3億円から4.8億円へ大きく上がりましたが、そのうち1.73億円は投資有価証券売却益です。
ここがポイント: テセックの上方修正は前向きですが、純利益の見栄えが良くなった理由のかなりの部分は本業ではなく特別利益です。
営業利益予想も引き上げられたとはいえ、今期会社予想2.8億円は前期実績4.34億円を下回ります。純利益だけを見て「業績急回復」と判断するとズレます。
株主還元は明確に前向き
同じ1月27日に、テセックは自己株式取得の決定も発表しました。上限は16万株、総額3億円、発行済み株式総数に対する割合は3.01%です。
さらに2月4日の取得結果では、累計10.29万株、2億9972万円で取得を終えています。株数ベースでは上限未達ですが、金額はほぼ使い切りました。株価が上がる中でも還元姿勢を実行した点は、評価しやすい材料です。
海外を含めた市況環境は追い風だが、恩恵の出方に差がある
テセックは半導体検査装置を手がけ、会社サイトでもパワー半導体関連を得意分野のひとつとして示しています。ここで重要なのは、半導体全体が良いことと、個別装置メーカーの利益が同じテンポで増えることは別だという点です。
半導体の外部環境を整理すると、足元は次のような構図です。
- SIAによると、2025年の世界半導体売上高は前年比25.6%増の7917億ドル
- SIAでは、2026年1月の世界売上高も前年同月比46.1%増
- SEMIは、半導体製造装置市場が2025年1330億ドル、2026年1450億ドルへ拡大すると見込み、特にテスト装置市場は2025年に48.1%増としています
- ただしSEMIは同時に、消費者向け、車載、産業向けの一部では弱さが残ると説明しています
テセックの会社側説明も、これとかなり整合的です。AIやデータセンター周辺の強い需要は業界全体を押し上げていますが、テセックではテスタのダウントレンドをまだ前提に置いています。つまり、業界追い風をそのまま全面享受している状態ではないということです。
為替も無視できません。会社は第4四半期の想定為替を1ドル=155円と置き、1円の円安で営業利益が約700万円増えるとしています。円安はプラス要因ですが、これも本業需要の弱さをすべて打ち消すほどではありません。
強気材料と弱気材料
強気材料
- 自己資本比率89.8%で財務がかなり厚い
- PBR0.99倍と解散価値に近い水準で、資産面では割高感が強くない
- 100円配当予想と約3億円の自社株買い実施で株主還元は明確
- 第3四半期にハンドラ受注が増え、第4四半期売上へつながる見通しが出た
- 半導体市場全体とテスト装置市場の外部環境は、2026年にかけてなお拡大方向
弱気材料
- 第3四半期累計は減収減益で、本業回復はまだ確認途中
- 通期純利益予想の押し上げには投資有価証券売却益1.73億円が大きく効いている
- ROEは2.98%と低く、資本効率の見劣りは残る
- テスタ需要は会社側もダウントレンドを前提にしている
- 株価は1月末から2月初に材料を先取りしており、次の決算で期待未達なら失望もありうる
いま判断するなら、どこを見ておくべきか
現時点のテセック株は、「財務安全性と還元で下値は見やすいが、本業モメンタムがまだ弱い中で評価を先に織り込んだ銘柄」と見るのが自然です。強く買いに傾くには、特別利益を除いた利益改善が必要です。
次に確認したいのはこの3点です。
- 2026年3月期本決算で、営業利益と受注の改善がどこまで実績化するか
- ハンドラの回復が単発で終わらず、テスタの弱さを埋める水準まで広がるか
- 3,130円の年初来高値を再び試すだけの出来高と新材料が出るか
100円配当と自社株買いは確かに魅力です。ただ、次の一手を決めるのは還元策ではなく、本業の受注と利益率です。4月以降はそこを外さず見たい銘柄です。
参照リンク
- 株式会社テセック 株主・投資家情報
- テセック 2026年3月期 第3四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
- テセック 投資有価証券売却益（特別利益）の計上および業績予想の修正に関するお知らせ
- テセック 自己株式取得に係る事項の決定に関するお知らせ
- テセック 自己株式の取得結果及び取得終了に関するお知らせ
- Yahoo!ファイナンス テセック（6337）株価・株式情報
- Yahoo!ファイナンス テセック（6337）株価時系列
- Semiconductor Industry Association: Global Annual Semiconductor Sales Increase 25.6% to $791.7 Billion in 2025
- Semiconductor Industry Association: Global Semiconductor Sales Increase 3.7% Month-to-Month in January
- SEMI: Global Semiconductor Equipment Sales Projected to Reach a Record of $156 Billion in 2027