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トレジャー・ファクトリーは、2025年2月期ROIC18.7%でWACC5.5%を大きく上回り、2026年2月期も最高益を更新した。出店拡大と既存店成長が続く一方、粗利率のブレやインバウンド鈍化には注意が必要だ。

日本航空（9201）は国際旅客とインバウンド需要の回復が追い風だが、原油高と円安が利益の伸びを抑えやすい。現時点ではやや買い寄りながら、次回決算で利益率とコスト前提の確認が欠かせない。