空を飛び続ける限り需要が積み上がる、航空機MRO関連の日本株10選

総合評価：★★★★☆（中長期で強気、短期は選別）

航空機MRO（整備・修理・オーバーホール）は、新造機の受注だけに左右されない。航空機やエンジンが実際に飛び、運航時間を重ねるほど、定期検査、消耗部品の交換、修理が必要になるからだ。

今回の結論を先に示すと、MRO売上との距離が近く、収益拡大を確認しやすい本命はIHI。割安度とのバランスでは日本航空、新明和工業、日機装が候補になる。一方、三菱重工業やAeroEdgeは成長期待が大きいものの、株価には相応の期待が織り込まれている。

• 本命：IHI、日機装
• 割安・還元重視：日本航空、新明和工業
• 成長重視：AeroEdge、三菱重工業
• 値動きの大きさに注意：大阪チタニウムテクノロジーズ、川崎重工業

本記事は2026年8月21日の終値と、同日までに公表された決算・IR資料を基準にした比較・学習用の情報です。投資判断は自己責任であり、内容は将来の成果を保証しません。株式分割、業績修正、増資などで数値が変わる可能性があるため、発注前に最新情報を再確認してください。

航空機MROが新造機販売より長く続く理由

MROの強みは、納入した航空機やエンジンが将来の整備需要を生む「ストック型」の構造にある。

MROは「Maintenance, Repair and Overhaul」の略で、対象は大きく次のように分かれる。

• 機体整備：定期点検、重整備、構造修理
• エンジン整備：分解、検査、部品交換、再組み立て
• コンポーネント整備：飛行制御装置、油圧機器、ポンプなどの修理
• 交換部品：タービンブレード、チタン材、複合材部品などの供給

航空機は安全基準に基づいて整備されるため、景気が悪くなったからといって必要な検査を簡単に省けない。さらに、エンジンの累積出荷台数が増えれば、数年後に整備対象となる母数も増える。

内閣府の航空・宇宙ワーキンググループ資料では、世界のMRO需要についてアジアが年平均3.5％成長と整理されている。経済産業省も、世界的な整備能力不足を航空機産業の課題に挙げている。

ただし、MROなら何でも高収益とは限らない。整備士の不足、認証取得、部品在庫、長い修理期間が能力増強の壁になる。投資家が見るべきなのは市場規模だけではなく、企業が整備能力を増やし、その稼働率を利益に変えられるかである。

10銘柄の比較一覧

購入・売却ラインは売買指示ではなく、2026年8月21日終値、年初来高安、直近の値動き、予想PER・PBRを基にした監視レンジである。

PERは株価を予想1株利益で割った値、PBRは株価を1株純資産で割った値だ。低ければ必ず割安というわけではない。設備増強期の企業は減価償却や先行費用で利益が抑えられ、反対に一時的な利益でPERだけが低く見えることもある。

各銘柄の強みとリスク

1．IHI――アフターマーケットを利益成長の中心に置く本命

MROテーマとの純度で選ぶなら、IHIが最も分かりやすい。 同社の民間航空エンジン事業は、部品の設計・製造に加え、スペアパーツとエンジン整備・部品修理を手掛ける。

IHIは統合報告書で、民間エンジン収益の大部分をアフターマーケットが占めると説明している。2026年3月期の開示でも、運航時間の増加を背景にスペアパーツ販売が想定を上回った。

• 強気材料：運用中エンジンの増加、国内MRO能力の増強、2030年前後に航空エンジン事業で営業利益率20％以上を目指す方針
• 弱気材料：PBR4倍台で割安感は乏しい。エンジンプログラム固有の追加費用や円高も利益を揺らす
• 売買の考え方：2,600円近辺を保てるかを確認し、3,100円超では評価倍率の上昇を点検する

2．三菱重工業――MROは魅力的だが、株価は防衛・原子力も映す

航空エンジン整備の成長性だけでなく、複合企業全体の評価を引き受ける銘柄だ。 子会社の三菱重工航空エンジンは、航空エンジンの製造とMROを展開している。

2026年3月期は売上収益4兆9,741億円、事業利益4,322億円と増収増益だった。もっとも、予想PER34.77倍、PBR4.17倍は今回の大型株では高い。防衛、ガスタービン、原子力などへの期待も株価に含まれる。

• 強気材料：航空エンジンの整備能力、幅広い収益源、全社の受注基盤
• 弱気材料：期待先行のバリュエーション。8月14日から21日まで株価は7.6％下落した
• 売買の考え方：3,900円前後で下げ止まるかを見極め、4,500円近辺ではPERの一段上昇に注意する

3．川崎重工業――整備需要と防衛需要が重なる

民間エンジン整備の成長に、防衛航空機の維持・改修が加わる点が特徴だ。 2026年3月期の有価証券報告書では、民間航空エンジン整備に必要な研究開発を進めている。

2027年3月期の航空宇宙システムは、売上収益7,200億円、事業利益720億円を計画。前期実績の売上収益6,136億円、事業利益624億円から増収増益を見込む。

• 強気材料：航空宇宙システムの成長計画、民間・防衛の両輪
• 弱気材料：2026年7月に新株発行と転換社債を公表しており、希薄化と需給が重い
• 売買の考え方：2,400～2,600円で資金調達後の需給を消化できるかが焦点

4．日機装――業績修正と航空部品の回復を追う

業績モメンタムと評価倍率のバランスが良い中型株だ。 航空宇宙事業では、炭素繊維強化複合材を使ったエンジン部品などを供給する。直接の重整備会社ではないが、交換部品需要を通じて運航機数の増加を取り込む。

2026年12月期中間期は売上収益1,184億円、営業利益90億円。前年同期比でそれぞれ18.0％増、53.8％増となり、通期予想の上方修正と増配も発表した。

• 強気材料：増収増益、上方修正、年間配当予想60円
• 弱気材料：8月14日の急騰後に値幅が拡大。医療・産業部門も含むため航空だけでは評価できない
• 売買の考え方：急騰を追わず、3,200円前後で出来高が落ち着くのを待ちたい

5．ナブテスコ――飛行制御装置の補修需要を狙う

完成機よりも、長期間交換・修理されるコンポーネントに注目する銘柄だ。 航空機向け飛行制御装置を手掛け、納入後の補修や交換部品が収益機会になる。

8月21日の終値は4,527円。年初来高値6,113円から調整し、予想PER22.02倍、PBR1.86倍まで評価が低下した。

• 強気材料：認証や品質保証が参入障壁となる航空機器事業、補修品の継続需要
• 弱気材料：精密減速機など他事業の景気変動を受ける。航空事業だけで全社利益は決まらない
• 売買の考え方：4,200円近辺を中期支持帯として監視し、5,000円超では戻り売りを警戒する

6．新明和工業――割安度と整備・改修の実績を評価

高成長株というより、低めの評価倍率で航空機関連を保有する選択肢だ。 救難飛行艇などの製造、改修、整備に関わり、航空機事業には防衛・官需の性格が強い。

8月21日時点の予想PERは12.40倍、PBRは1.05倍。年初来安値1,821円に近く、10銘柄の中では期待が過度に膨らんでいない。

• 強気材料：整備・改修を含む継続案件、PBR1倍近辺の評価
• 弱気材料：民間航空の世界的なMRO拡大を直接取り込む度合いはIHIより低い
• 売買の考え方：1,850～1,950円を分散購入帯とし、1,820円を明確に割る場合は業績前提を再確認する

7．ANAホールディングス――整備能力を運航品質へつなげる

MROを外販成長だけでなく、自社便の安全性と稼働率を支える競争力として見る銘柄だ。 ANAグループには機体、ライン、コンポーネント、エンジンを担当する整備会社がある。

2026年2月には整備部門の基幹システム刷新プロジェクトを開始。整備記録や作業管理の高度化は、機材稼働率と運航品質の改善につながる可能性がある。

8月21日の株価は3,040円、予想PER13.98倍、PBR1.10倍、予想配当利回り1.97％だった。

• 強気材料：幅広い自社整備機能、訪日・国内旅客需要、MRO Japanとの関係
• 弱気材料：燃料価格、円安、人件費、自然災害の影響がMRO効果を上回りやすい
• 売買の考え方：3,000円割れを段階的な監視帯とし、年初来安値2,582円を下回る局面では航空需要そのものを点検する

8．日本航空――低PERと配当を重視する航空株

MRO単独の成長株ではないが、評価倍率と株主還元を重視する投資家には比較しやすい。 グループのJALエンジニアリングが機体・エンジン・装備品の整備を担う。

8月21日の終値は3,002円、予想PER11.73倍、PBR1.20倍。会社予想配当は1株96円で、同終値に対する予想利回りは約3.2％だった。

• 強気材料：相対的に低いPER、配当、自社運航を支える整備ノウハウ
• 弱気材料：整備部門の収益を単独で評価しにくい。燃油、為替、国際線需要に左右される
• 売買の考え方：2,800～2,950円で配当利回りを確認し、3,200円台では上値余地と旅行需要を再評価する

9．AeroEdge――交換部品の成長を正面から取る小型株

高成長を狙える一方、顧客・プログラム集中と高いPBRを受け入れる必要がある。 主力はLEAPエンジン向けチタンアルミ製低圧タービンブレード。LEAPはA320neo、737 MAX、C919に採用され、搭載エンジンが増えるほど将来の交換需要も厚くなる。

2026年6月期は売上高約51億円、営業利益約12億円で、前期比41.2％増収、83.2％営業増益。2027年6月期は売上高約80億円を見込む。

• 強気材料：高い増収率、LEAPの受注残、交換部品への展開余地
• 弱気材料：予想PER35.26倍、PBR7.06倍。無配で、特定エンジンへの依存度も高い
• 売買の考え方：1,200～1,330円への調整を待ち、成長率が鈍化した場合は1,100円割れを機械的な撤退線にしないまでも再評価の契機とする

10．大阪チタニウムテクノロジーズ――MROの上流に位置する素材株

整備会社ではなく、航空機部品の交換を支えるチタン供給網への間接投資だ。 経済産業省は同社を航空機部品の供給確保計画に認定している。

8月21日の終値は2,924円。予想PER63.29倍、PBR2.41倍、ROE実績5.91％で、利益に対する株価評価は高い。8月中旬には日々の騰落率が5～7％を超える場面があり、短期資金の影響も大きい。

• 強気材料：航空機向けスポンジチタンの供給能力、経済安全保障上の重要性
• 弱気材料：高PER、原材料・電力コスト、航空機メーカーの生産遅延
• 売買の考え方：2,600～2,850円まで引きつけ、3,200円超では業績予想が株価上昇に追いついているかを確認する

投資スタイル別の選び方

同じMRO関連でも、短期の材料株と長期のストック成長株を分ける必要がある。

短期向き

• 日機装：上方修正と増配後の需給を追う
• 大阪チタニウム：値幅は出やすいが、高PERと急反落に注意
• 川崎重工業：資金調達後の需給改善が確認できるかが焦点

短期では好材料そのものより、発表後の出来高と安値の切り上がりを見る。決算翌日の高値を追うと、材料出尽くしに巻き込まれやすい。

中期向き

• IHI：スペアパーツ販売とMRO能力増強を四半期ごとに確認
• 新明和工業：PBR1倍近辺と航空機事業の受注を両方見る
• ナブテスコ：航空機器の回復と他事業の底入れを待つ

中期投資では、売上高だけでなく営業利益率と受注残の質が重要だ。能力増強で売上が伸びても、外注費や人件費が増えれば利益は残らない。

長期向き

• IHI：運用中エンジンの累積が将来収益につながる
• AeroEdge：LEAP搭載機の増加と交換需要を追う
• ANA・日本航空：機材稼働率、整備効率、旅客需要を一体で見る

長期では1回の決算より、3～5年の設備投資、認証取得、整備能力の立ち上がりが重要になる。配当重視なら日本航空、利益成長重視ならIHIとAeroEdgeという使い分けが分かりやすい。

強気シナリオと前提が崩れる条件

MRO需要は長期成長が見込めても、株価が一直線に上がるとは限らない。

強気シナリオ

• 国際旅客需要が増え、航空機の運航時間が伸びる
• 世界的な整備能力不足が続き、単価と稼働率が上がる
• 国内企業が修理対象部品を増やし、海外流出していた整備需要を取り込む
• 円安が外貨建て売上の追い風となり、部品供給の遅れも改善する

この場合は、IHIのアフターマーケット比率、日機装の航空宇宙売上、AeroEdgeの量産と交換部品が利益成長の確認項目になる。

弱気シナリオ

• 景気後退や地政学リスクで航空便数が減る
• エンジンの設計問題や認証遅延で整備計画が変わる
• 部品不足で機体が長期間運航できず、整備工場の回転率も落ちる
• 円高、素材高、人件費上昇が採算を圧迫する
• 航空・防衛株への過熱した資金が一斉に抜ける

特に注意したいのは、受注増と利益増を同じものとして扱わないことだ。MROは部品在庫、設備、熟練人材が必要で、受注が増えた直後ほど運転資金が膨らむ場合がある。営業利益だけでなく、営業キャッシュフローと棚卸資産も確認したい。

次の決算で確認したい5項目

次の焦点は「需要があるか」ではなく、需要を利益と現金に変えられているかだ。

1. IHIのスペアパーツ販売とMRO能力増強の進捗
2. 川崎重工業の増資・転換社債後の需給と航空宇宙利益率
3. 日機装の上方修正後の進捗率と増配の持続性
4. AeroEdgeの2027年6月期売上計画と量産投資によるキャッシュフロー
5. ANA・日本航空の整備費、機材稼働率、燃油・為替前提

MRO市場の拡大だけを理由に10銘柄を同じ方向で買うと、実質的には航空・防衛株への集中投資になる。まずは直接MRO収益を持つIHI、運航会社、交換部品・素材企業を分け、決算期もずらして監視するのが現実的だ。

参照リンク

• 内閣府・第1回航空・宇宙ワーキンググループ資料
• 経済産業省・民間航空機産業の課題（エンジン／MRO）
• 経済産業省・航空機の部品に関する供給確保計画
• IHI統合報告書2025・民間エンジン事業アフターマーケット市場
• IHI・航空エンジン事業説明資料
• 三菱重工業・IR情報
• 三菱重工航空エンジン・事業紹介
• 川崎重工業・2026年3月期決算短信
• 川崎重工業・2026年3月期有価証券報告書
• ANAグループ企業一覧
• ANA・整備部門の基幹システム刷新
• Yahoo!ファイナンス・三菱重工業
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• AeroEdge・個人投資家向け情報
• Yahoo!ファイナンス・大阪チタニウムテクノロジーズ