店舗網より「本部の稼ぐ力」で選ぶフランチャイズ関連株10選

総合評価：★★★★☆（中期で選別）

結論から言えば、フランチャイズ関連株は店舗数の多さだけで選ばず、加盟店売上の増加がロイヤルティー、商品供給、システム利用料などの本部利益へ結び付くかを見るべきです。

2026年8月21日時点では、収益性と成長のバランスでワークマン、カーブスホールディングス、ギフトホールディングスを上位評価としました。一方、日本マクドナルドホールディングスは事業の安定感が強いものの、株価には相応の期待が織り込まれています。

本記事は2026年8月21日終値と、同日までに公表・反映された決算情報を基準にした比較・学習資料です。投資判断は自己責任であり、内容は将来の成果を保証するものではありません。

この記事で分かること

• 店舗数と本部収益を分けて考える方法
• フランチャイズ型10社の収益性、割高感、株価位置
• 短期・中期・長期で注目したい銘柄の違い
• 加盟店との利益配分や原材料高など、共通する下振れ要因

フランチャイズ株は「店が増えた後」を見る

重要なのは、出店数ではなく1店舗当たりの継続収益です。

本部は加盟店からロイヤルティーを受け取るだけとは限りません。業態によって、主な収益源は大きく異なります。

• 売上高などに連動するロイヤルティー
• 食材、商品、備品の供給差益
• ブランドやシステムの利用料
• 開業時の加盟金、研修料、設備販売
• 広告分担金や物流関連収入
• 本部が運営する直営店の売上

そのため、「加盟店が多い会社＝高収益」とは限りません。商品供給の比率が高い会社では、会計上の売上高が大きく見える一方、原材料費や物流費も増えます。反対に、ロイヤルティー中心なら売上規模は小さくても利益率が高くなりやすい構造です。

今回の10社は、予想PER、実績PBR、実績ROE、自己資本比率、配当、直近決算、株価トレンドを共通軸に比較しました。ただし、各社はロイヤルティー収入を同じ名称・範囲で開示していません。厳密な横比較には、加盟店売上、本部売上、直営店売上の区分を決算資料で追う必要があります。

10銘柄の比較一覧

総合点では、成長性のワークマンとカーブス、利益成長のギフト、安定性のマクドナルドが中心です。

株価と指標は原則として2026年8月21日時点です。購入・売却ラインは注文を勧める価格ではなく、直近の高安、バリュエーション、決算前後の値動きを基にした監視レンジです。

「下限割れ」は機械的な損切り指示ではありません。業績予想、加盟店数、既存店売上など、前提が崩れていないかを再点検する水準です。

上位4社は何が違うのか

上位銘柄でも、利益が生まれる場所は同じではありません。

1. ワークマン（7564）— 加盟店網とPB商品の相乗効果

評価：★★★★★／中期向き

8月21日終値は6,030円。予想PER22.04倍、PBR3.19倍、ROE14.28%、自己資本比率82.8%、予想配当利回り1.48%です。

2027年3月期第1四半期は営業総収入518億円、営業利益120億円で、それぞれ前年同期比24.7%増、33.3%増でした。加盟店網だけでなく、PB商品の構成改善が本部利益を押し上げている点が強みです。

• 強気材料: PB比率の上昇、客層拡大、財務の強さ
• 弱気材料: 円安、原材料高、一般客向け業態の出店効率
• 株価: 6月の年初来高値8,330円から急落後、7月安値5,530円を底に戻りを試す局面

5,700〜6,000円は直近安値に近く、PER20倍台前半まで評価が下がる監視帯です。7,000円前後では成長期待が再び先行しやすいため、月次売上や新業態の採算を確認したいところです。

2. カーブスホールディングス（7085）— 会員基盤が加盟店収益を支える

評価：★★★★★／中長期向き

株価は約970円。予想PER18.42倍、PBR3.73倍、ROE21.75%、予想配当利回り3.09%です。高いPBRだけを見ると割高ですが、20%を超えるROEが一定の裏付けになります。

2026年8月期第3四半期累計は売上高315億7,000万円、営業利益61億5,000万円で、前年同期比13.8%増、22.0%増。加盟店からの収益に加え、会員向け物販も伸びるため、会員数と1人当たり売上の両方が重要です。

• 強気材料: 高ROE、増収増益、配当利回り
• 弱気材料: 会員層の高齢化、退会率上昇、PBRの高さ
• 確認項目: 国内会員数、加盟店の純増、物販売上の再現性

900円台前半なら予想PERは17倍台へ近づきます。1,100円に接近した場合は、利益成長が20%前後を維持できるかで評価を分けるべきです。

3. ギフトホールディングス（9279）— 直営店と加盟店支援を併用

評価：★★★★☆／短中期向き

8月21日終値は5,100円。予想PER35.47倍、PBR8.48倍、ROE23.35%、予想配当利回り0.51%です。10社の中でもバリュエーションは高い一方、利益成長も強い銘柄です。

2026年10月期中間期は売上高212億3,900万円、営業利益26億4,000万円。前年同期比では23.5%増収、70.6%増益でした。町田商店などの直営展開に加え、加盟店へ食材や運営ノウハウを供給するプロデュース事業を持ちます。

• 強気材料: 営業利益の高い伸び、ROE23%台、直営と加盟店支援の複線化
• 弱気材料: PER・PBRの高さ、人件費と食材費、出店加速時の管理負担
• 株価: 年初来安値3,325円から上昇し、8月5日に5,480円を付けた後の高値圏

4,600〜4,900円への調整を待つのは、成長期待を追い掛け過ぎないためです。5,500円前後を明確に上抜くには、次回決算でも高い利益成長が必要になります。

4. 日本マクドナルドホールディングス（2702）— 規模とブランド力は突出

評価：★★★★☆／長期向き

8月21日終値は8,070円。予想PER30.66倍、PBR3.67倍、予想配当利回り0.79%です。

2026年12月期中間期は売上高2,041億円、営業利益302億円で、前年同期比0.4%増収、15.2%増益。既存店売上高が43四半期連続で増加した点は、加盟店を含む店舗網の稼働力を示します。

• 強気材料: ブランド力、既存店の継続成長、原価率改善
• 弱気材料: PER30倍台、食材・人件費、消費者の節約志向
• 株価: 年初来安値6,270円から上昇し、5月高値8,780円に近い水準

業績の安定性は高いものの、8,000円台では割安感より安心感へ対価を払う局面です。7,000円台後半への調整、または利益成長によるPER低下を待つ選択肢があります。

安定・配当で見る3社

急成長より、既存網の維持力と株主還元を重視するグループです。

5. ダスキン（4665）— 清掃用品と外食を束ねる複合型

評価：★★★★☆／長期・配当向き

8月21日の株価は4,691円。予想PER20.84倍、PBR1.41倍、ROE5.94%、自己資本比率75.1%、予想配当利回り2.88%です。

2027年3月期第1四半期は売上高499億円、営業利益38億円で、前年同期比5.6%増収、79.0%増益でした。清掃・衛生用品の定期交換は継続性が高く、ミスタードーナツなどの外食フランチャイズとは需要の性格が異なります。

• 強気材料: 高い自己資本比率、増配余地、複数事業への分散
• 弱気材料: ROEの低さ、配送・人件費、外食原材料費
• 監視点: 一時的な増益ではなく、営業利益率が定着するか

株価は7月高値4,752円に近く、短期では追い掛けにくい位置です。4,300〜4,500円で配当利回りとPBRを再確認する形が現実的でしょう。

6. 明光ネットワークジャパン（4668）— 教室数より生徒数と加盟店採算

評価：★★★☆☆／配当・中期向き

8月21日終値は776円。予想PER19.45倍、PBR1.62倍、ROE14.72%、自己資本比率65.7%、予想配当利回り3.74%です。

2025年8月期実績は売上高248億2,700万円、営業利益16億9,100万円。直近中間期は増収ながら営業利益が小幅減となり、費用増を吸収できるかが課題です。

• 強気材料: 3%台後半の配当利回り、高い自己資本比率、直営とFCの併用
• 弱気材料: 少子化、講師確保、広告費やDX投資の増加
• 株価: 6月安値670円から戻したものの、7月高値808円が抵抗帯

720〜750円なら配当利回りが4%前後へ近づきます。800円超では、生徒数と教室当たり利益の改善が伴っているかを確認したい水準です。

7. モスフードサービス（8153）— 高単価戦略と加盟店支援

評価：★★★☆☆／長期向き

8月21日終値は3,940円。予想PER33.78倍、PBR2.08倍、ROE8.11%、自己資本比率67.6%、予想配当利回り0.86%です。

ブランドの定着度と財務の安定性は強みですが、PERは高めです。本部は加盟店への食材供給や運営支援を担うため、既存店売上が伸びても原材料高が利益を圧迫する場合があります。

• 強気材料: ブランドの差別化、安定財務、国内外の出店余地
• 弱気材料: PER30倍超、食材価格、低い配当利回り
• 株価: 2月高値4,430円から6月安値3,420円まで下げ、足元は回復途上

3,600〜3,800円は直近の戻り局面で支持を確認しやすい範囲です。4,200円を超える場面では、利益成長率がPERに見合うかを再評価します。

成長期待はあるが、選別が必要な3社

利益回復を確認する前に、店舗数だけを材料に買わないことが重要です。

8. ユニシアホールディングス（3547）— 外食FCと再編の両面を見る

評価：★★★☆☆／短中期向き

8月21日終値は1,812円。予想PER39.24倍、PBR2.67倍、ROE22.68%です。高ROEは魅力ですが、自己資本や有利子負債の変化にも注意が必要です。

串カツ田中などの外食事業では、直営店とFC店の組み合わせが成長速度を左右します。持株会社化・事業再編の効果が利益へ表れるかも評価材料です。

• 強気材料: 高ROE、加盟店による出店余地、再編効果
• 弱気材料: PERの高さ、財務余力、外食コストの上昇
• 監視点: FC店純増だけでなく、直営店を含む既存店採算

1,650〜1,750円までの調整なら高PERへの警戒をやや織り込めます。2,000円前後では再編後の利益計画が伴わない限り、期待先行になりやすいでしょう。

9. イートアンドホールディングス（2882）— 食品製造と外食FCの複合型

評価：★★☆☆☆／業績回復確認後

8月21日終値は2,057円。予想PER51.35倍、PBR2.05倍、ROE3.37%、自己資本比率34.4%、予想配当利回り0.73%です。

2027年2月期第1四半期は売上高103億7,800万円、営業利益5億7,000万円。前年同期比2.6%増収、137.6%増益となり、通期予想も上方修正されました。大阪王将などの外食と冷凍食品を持つため、FCだけでは説明できない会社です。

• 強気材料: 四半期営業利益の急回復、食品と外食の相互送客
• 弱気材料: PER50倍超、低ROE、有利子負債と原材料費
• 株価: 年初来1,912〜2,104円の狭い範囲で推移

株価より業績確認を優先したい銘柄です。2,000円前後で下値が固まっても、通期利益の上方修正が一過性でないことを確認する必要があります。

10. フジオフードグループ本社（2752）— 店舗網より利益再建が先

評価：★☆☆☆☆／短期・回復確認後

8月21日終値は1,124円。予想PER522.79倍、PBR6.76倍、ROE1.04%、自己資本比率35.5%、予想配当利回り0.27%です。利益が小さいためPERが極端に高く、通常の割高・割安比較が機能しにくい状態です。

2026年12月期中間期は売上高159億円で前年同期比1.6%増でしたが、営業利益は6,000万円と76.5%減少し、最終損益は赤字へ転じました。

• 強気材料: 多業態のブランド群、収益改善時の反発余地
• 弱気材料: 低ROE、薄い利益、PBRの高さ、人件費・食材費
• 株価: 年初来安値1,045円と高値1,188円の間で推移

現状は店舗数より、既存店採算と営業キャッシュフローの改善が先です。1,050円近辺でも「安い」とは断定できず、利益予想の上方修正を確認してから評価し直す銘柄です。

投資スタイル別の使い分け

同じフランチャイズ株でも、保有期間によって重視すべき数字は変わります。

短期

決算や月次データで出来高が増える銘柄が対象です。

• ギフトHD：高値更新後の押し目と次回決算
• ユニシアHD：再編材料と既存店動向
• フジオフード：利益回復を示す上方修正が出た場合に限定

短期では良い事業構造より、期待と実績の差が株価を動かします。高PER銘柄は好決算でも材料出尽くしになり得ます。

中期

2〜4回の決算を通じ、加盟店売上が本部利益へ波及するかを確認します。

• ワークマン：PB比率と新業態の採算
• カーブスHD：会員数、退会率、物販売上
• 明光ネットワークジャパン：生徒数と費用統制

中期投資では、店舗純増より既存店の成長と営業利益率を優先します。

長期

ブランドの耐久力、加盟店との関係、財務余力が重要です。

• 日本マクドナルドHD：既存店成長とブランド力
• ダスキン：定期交換型収益と株主還元
• モスフードサービス：差別化と安定財務

長期でも買値は無関係ではありません。PER30倍超の企業は、成長率が鈍るだけで株価評価が縮小する可能性があります。

共通リスクと前提が崩れる条件

最大のリスクは、本部だけが成長し、加盟店の採算が悪化することです。

加盟店が人件費、賃料、光熱費、食材費の上昇を吸収できなければ、閉店や新規加盟の減少につながります。本部のロイヤルティー収入も遅れて弱くなります。

共通して確認したい項目

• 加盟店の純増数と閉店数
• 既存店売上高と客数の内訳
• 1店舗当たり売上と加盟店利益
• ロイヤルティー収入と商品供給売上の区分
• 原材料費、人件費、物流費の上昇率
• 本部の出店支援負担と有利子負債
• 値上げ後の客数と退会率

特に注意したいのは、売上高の増加と本部利益の増加を同じものと見なすことです。加盟店向け商品供給が伸びても、仕入価格が同じように上がれば利益率は改善しません。

次の決算で見るべき分岐点

次回は店舗数ではなく、「既存店」「加盟店採算」「利益率」の3点を追います。

• ワークマンは6,000円を維持し、PB効果が第2四半期にも続くか
• ギフトHDは9月の決算で高い営業増益率を維持できるか
• カーブスHDは本決算で会員増と配当方針を両立できるか
• マクドナルドは8,780円の年初来高値へ近づく過程でPER上昇を利益成長が吸収できるか
• イートアンドとフジオフードは四半期増益ではなく、通期のROE改善へつながるか

現時点の中心候補は、成長と財務を両立するワークマン、継続課金に近い構造を持つカーブスHD、利益成長が強いギフトHDです。ただし、ギフトは割高感が強く、株価下落だけでなく利益予想の鈍化にも備える必要があります。

次の一手は店舗数ランキングを眺めることではありません。決算資料を開き、加盟店売上が増えたとき、本部の営業利益が何円増えたのかを確かめることです。

参照リンク

• 日本マクドナルドホールディングス（2702）株価・指標
• ダスキン（4665）株価・指標
• 明光ネットワークジャパン（4668）株価・指標
• ユニシアホールディングス（3547）株価・指標
• カーブスホールディングス（7085）株価・指標
• ワークマン（7564）株価・指標
• モスフードサービス（8153）株価・指標
• ギフトホールディングス（9279）株価・指標
• イートアンドホールディングス（2882）株価・指標
• フジオフードグループ本社（2752）株価・指標