猛暑でも利益を残せる日本株10選　夏物特需を見抜く「粗利・在庫・継続性」

テーマ評価：★★★☆☆（中立）｜売上増ではなく、粗利率まで改善できる企業を選別したい局面です。

猛暑で飲料や冷房用品が売れても、企業の利益が同じ割合で増えるとは限りません。原材料、電力、物流、人件費、値引き、設置工事費が膨らめば、増収でも営業減益になるからです。

結論からいえば、夏物需要では次の3点が重要です。

• 値上げや商品構成の改善で、原価上昇を吸収できるか
• 売り切り商品に頼らず、保守、法人需要、定番品など翌年以降も続く収益があるか
• 猛暑前に積み上がった在庫を、値下げせず消化できるか

本稿では、この条件を軸に日本株10銘柄を比較します。情報と株価指標の確認日は2026年8月1日です。株価は変動するため、監視レンジは断定的な売買価格ではなく、決算と需給を確認するための目安として示します。

本稿は情報提供を目的としたもので、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断は自己責任で行ってください。記載内容は将来の運用成果を保証しません。

猛暑特需で見るべきは売上高より「利益の残り方」

夏の販売数量が増えたというニュースだけでは、投資判断には足りません。

例えば飲料は、PET樹脂、糖類、茶葉、物流、冷蔵設備の電力など多くのコストを伴います。小売店への販促費が増えれば、販売数量が伸びても利益率は下がります。アイスクリームも乳原料や店舗の冷房費が重く、客数増がそのまま利益増になるわけではありません。

一方、業務用空調工事では、受注残と施工能力が確保されていれば、猛暑をきっかけに設備更新や保守契約が増え、中期収益へつながります。ここが単発の夏物販売との違いです。

利益が残りやすい企業

• 高付加価値品を持ち、価格を維持できる
• PB商品や自社生産の比率が高い
• 法人向け受注、保守、消耗品など継続収益がある
• 在庫を複数の販売チャネルで消化できる
• 夏以外にも売れる事業を持つ

売上が伸びても利益が残りにくい企業

• 仕入れ商品が中心で、価格競争が激しい
• 気温予想に合わせて大量の季節在庫を抱える
• 低単価商品が中心で、物流費の影響が大きい
• 電力や乳原料などの上昇を価格へ転嫁しにくい
• 猛暑終了後に値引き販売が必要になる

猛暑関連10銘柄の比較一覧

収益の継続性では空調設備、季節感応度では飲料・アイス、割安度では生活家電商社に違いがあります。

銘柄	評価	主なスタイル	監視したい購入レンジ	利益確定・見直しの目安	注目点
高砂熱学工業（1969）	★★★★☆	中長期	4,300～4,700円	5,200円超、または受注採算悪化	高採算の空調設備と受注残
ダイキン工業（6367）	★★★★☆	中長期	22,500～24,000円	27,000円前後、または利益予想下方修正	世界展開と高付加価値空調
ライフドリンク カンパニー（2585）	★★★★☆	中期	1,350～1,500円	1,750～1,900円、または粗利率低下	自社生産と低価格飲料の数量成長
大塚ホールディングス（4578）	★★★★☆	長期	10,200～10,800円	11,900円超、または医薬品成長鈍化	飲料以外の医薬品収益
ドウシシャ（7483）	★★★★☆	配当・中期	2,750～2,900円	3,200～3,400円、または在庫増	低PER、厚い自己資本、季節商品の企画力
ワークマン（7564）	★★★☆☆	中期	6,300～6,700円	7,500～7,900円、または月次失速	冷感・ファン付き衣料とPB比率
花王（4452）	★★★☆☆	長期・配当	3,000～3,150円	3,400円前後、または利益率改善停止	冷感用品は補助材料、主眼は構造改革
山善（8051）	★★★☆☆	配当・中期	1,550～1,650円	1,850円前後、または消費財減益	空調家電と生産財の組み合わせ
伊藤園（2593）	★★★☆☆	中期	2,750～2,900円	3,150円前後、または原価率上昇	茶系飲料のブランド力と原料負担
B-R サーティワン アイスクリーム（2268）	★★☆☆☆	短期・優待	3,950～4,050円	4,200円前後、または客数鈍化	需要は強いがコストと割高感を要確認

監視レンジは、直近の年初来高安、予想PER、PBR、決算イベントを踏まえたシナリオです。レンジへ入っただけで買うのではなく、出来高の減少後に下げ止まるか、次回決算で利益率が維持されるかを確認する必要があります。

1. 高砂熱学工業（1969）— 猛暑を一過性で終わらせにくい空調設備株

評価は★★★★☆。10銘柄の中で、売上増が利益へつながる経路を最も確認しやすい企業です。

2026年3月期は売上高4,239億円、営業利益477億円となり、営業利益は前期比47.3％増。受注高も4,600億円を超え、ROEは19％台へ上昇しました。単に暑いから家庭用エアコンが売れるのではなく、オフィス、工場、データセンターなどの大型設備需要を取り込める点が重要です。

7月上旬の株価は4,800円前後、予想PERは15倍台、PBRは約3倍でした。PBRは低くありませんが、高いROEと受注採算が続けば説明可能な範囲です。

• 強気材料: 豊富な受注残、施工採算の改善、累進配当方針
• 弱気材料: 人手不足による工期遅延、資材・外注費の上昇、高値圏の需給
• 向くスタイル: 中長期。押し目で分けて監視
• 見直し条件: 受注高より売上高が先行し、受注残が減少へ転じる場合

2. ダイキン工業（6367）— 売上規模より地域別採算を確認

評価は★★★★☆。猛暑の本命ですが、世界販売が大きいため日本の気温だけでは判断できません。

2026年3月期の売上高は約5兆円、営業利益は4,000億円を超えました。ただし、前期中には売上予想を引き上げる一方、営業利益予想を引き下げた局面もあります。数量が増えても、為替、物流、地域別の価格競争が利益を削る典型例です。

7月17日時点では株価2万4,500円、予想PER25.8倍、PBR2.21倍、予想配当360円。成長期待はすでに一定程度織り込まれています。

• 強気材料: 世界的な冷房需要、省エネ規制、高付加価値機と保守網
• 弱気材料: 中国・欧州の需要鈍化、関税、為替、販売競争
• 向くスタイル: 中長期。8月4日予定の決算確認を優先
• 見直し条件: 増収でも営業利益率が低下し、地域別の値上げ効果が見えない場合

3. ライフドリンク カンパニー（2585）— 数量成長と設備稼働率が利益を左右

評価は★★★★☆。猛暑の販売数量を、自社工場の稼働率改善へつなげられる点が強みです。

ミネラルウォーターや茶系飲料を扱い、低価格帯の商品で需要を取り込みます。2026年7月中旬時点の予想PERは18倍台、PBRは4倍台、ROEは22％台。高い資本効率の半面、評価には成長継続が必要です。

株価は6月末の1,600円台から7月初めに1,400円台まで急落し、出来高も増えました。短期筋が入りやすく、猛暑報道だけを根拠に高値を追うのは避けたい銘柄です。

• 強気材料: 自社生産、工場稼働率の上昇、低価格飲料の底堅い需要
• 弱気材料: PET樹脂・物流費、新工場の立ち上げ負担、PBRの高さ
• 向くスタイル: 中期成長
• 見直し条件: 販売数量が伸びても、営業利益率と営業キャッシュフローが悪化する場合

4. 大塚ホールディングス（4578）— 猛暑関連を医薬品収益が支える

評価は★★★★☆。ポカリスエットなどの需要だけに依存しないため、長期保有との相性があります。

2026年12月期第1四半期は売上収益6,303億円、営業利益1,263億円。売上は前年同期比8.2％増、営業利益は1.5％増でした。ここにも、売上の伸びほど利益が増えないという今回の論点が表れています。

7月17日時点の株価は1万1,000円、予想PER21.9倍、PBR1.87倍、ROE12.59％、自己資本比率72.3％でした。

• 強気材料: 医薬品とニュートラシューティカルズの分散、強い財務基盤
• 弱気材料: 医薬品の研究開発リスク、通期減益予想、単元投資額の大きさ
• 向くスタイル: 長期
• 見直し条件: 主力医薬品の成長鈍化を飲料事業で補えない場合

5. ドウシシャ（7483）— 割安でも季節在庫は必ず確認

評価は★★★★☆。扇風機や冷却用品の恩恵に加え、財務と株主還元に余裕があります。

2026年3月期は売上高1,205億円、営業利益119億円で増収増益。7月17日時点の株価は2,930円、予想PER12.3倍、PBR1.11倍、ROE9.48％、予想配当利回り3.75％でした。自己資本比率85.7％は、季節商品の需要変動に耐える余力として意味があります。

ただし、夏の終盤に在庫が残れば値引きが必要です。第1四半期決算では、売上だけでなく棚卸資産と売上総利益率を確認したいところです。

• 強気材料: 低いPER、厚い自己資本、年間配当110円予想
• 弱気材料: 季節商品の在庫、ヒット商品の再現性、卸売業の低い参入障壁
• 向くスタイル: 配当を重視する中期投資
• 見直し条件: 棚卸資産の増加率が売上成長率を大きく上回る場合

6. ワークマン（7564）— 冷感衣料をPBの利益率へつなげられるか

評価は★★★☆☆。商品力は強いものの、株価には成長期待が乗っています。

ファン付きウェアや冷感素材は、屋外作業者だけでなく一般消費者にも用途が広がっています。2026年3月期第3四半期累計ではチェーン全店売上高が前年同期比12.0％増、営業利益が22.0％増。PB比率の上昇が、数量増を利益へ変える鍵です。

確認した指標では予想PERは20倍台後半、PBRは3倍台、ROEは約13％。割安株ではないため、月次売上が前年を上回るだけでなく、客単価と既存店の持続性が必要です。

• 強気材料: PB商品、用途拡大、強い自己資本
• 弱気材料: 天候反動、衣料在庫、新業態の採算
• 向くスタイル: 月次を追う中期投資
• 見直し条件: 既存店客数の鈍化と在庫増が同時に起きる場合

7. 花王（4452）— 冷感商品より本業の収益改革が主役

評価は★★★☆☆。猛暑は補助材料であり、投資判断の中心は利益率改善です。

冷感シートや身体用ケア商品は夏場の需要を取り込めます。しかし、連結規模から見れば一部の商品群にすぎません。2026年12月期第1四半期は最終利益が前年同期比で増加し、構造改革の進展が株価材料になりました。

7月下旬の株価は3,200円台、予想PERは23倍前後、PBRは2.8倍前後、予想年間配当は株式分割調整後78円でした。

• 強気材料: ブランド力、継続的な配当、収益構造改革
• 弱気材料: 原材料・広告費、海外競争、猛暑商品の連結寄与が小さい
• 向くスタイル: 長期・配当
• 見直し条件: 売上成長が続いても営業利益率の改善が止まる場合

8. 山善（8051）— 扇風機が売れても生産財の影響が大きい

評価は★★★☆☆。夏物家電と機械商社という二つの顔を分けて見る必要があります。

7月17日時点の株価は1,728円、予想PER16.5倍、PBR1.07倍、ROE7.04％、予想配当利回り3.24％でした。扇風機、サーキュレーター、スポットクーラーの需要は追い風ですが、全社業績は生産財関連にも左右されます。

この事業分散は、猛暑後の反動を和らげる一方、工作機械需要が弱ければ夏物の好調が見えにくくなるという両面があります。

• 強気材料: 空調家電、PBR1倍近辺、配当
• 弱気材料: 仕入れ価格、季節在庫、製造業の設備投資減速
• 向くスタイル: 配当を受けながら決算を待つ中期投資
• 見直し条件: 消費財の増益を生産財の減益が打ち消す場合

9. 伊藤園（2593）— 販売数量より茶葉・容器・物流費

評価は★★★☆☆。ブランドは強いものの、原価上昇を価格と商品構成で吸収できるかが焦点です。

7月17日時点の株価は3,097円、予想PER22.9倍、PBR2.03倍。6月2日の年初来安値2,630円から戻しており、夏の需要期待が一定程度反映された水準です。

茶系飲料は日常的に購入されるため継続性がありますが、ケース販売は物流負担が大きくなります。販売数量、単価、売上総利益率をセットで確認すべきです。

• 強気材料: 茶系飲料のブランド、無糖飲料需要、海外展開
• 弱気材料: 茶葉・容器・物流費、価格競争、PERの高さ
• 向くスタイル: 決算確認型の中期投資
• 見直し条件: 数量増にもかかわらず、粗利率が連続して低下する場合

10. B-R サーティワン アイスクリーム（2268）— 客数増と減益が同居

評価は★★☆☆☆。夏物需要の強さだけで利益を推測してはいけない代表例です。

2026年12月期上期の経常利益は前年同期比9.3％減の15.3億円でした。通期計画への進捗率は53.3％ですが、猛暑と販売好調を連想しやすい時期に減益だった事実は重く見なければなりません。

7月中旬の株価は4,080円前後、予想PER約22倍、PBR約2.7倍。年初来の値幅が比較的小さく、出来高も少ないため、材料が出た際に希望価格で売買しにくい点にも注意が必要です。

• 強気材料: ブランド力、店舗網、夏季の客数増
• 弱気材料: 乳原料・人件費・電力、フランチャイズ支援費、流動性
• 向くスタイル: 短期または優待重視
• 見直し条件: 夏季客数が伸びても営業利益と既存店採算が改善しない場合

投資スタイル別の使い分け

同じ猛暑関連でも、狙う期間によって見るべき数字は変わります。

短期

短期では気温予報、月次売上、出来高が中心です。ワークマン、伊藤園、サーティワンなどが対象になりますが、猛暑が報道された後は期待が株価へ織り込まれている可能性があります。

購入前に確認したいのは次の3点です。

• 株価上昇日に出来高が増えているか
• 年初来高値までの値幅が残っているか
• 決算発表日をまたぐリスクを許容できるか

中期

中期では、ライフドリンク、ドウシシャ、山善の粗利率と在庫が焦点です。夏に増えた売上が上期利益へ残り、秋以降に値引き損が出ないかを追います。

長期

長期では高砂熱学、ダイキン、大塚HDが候補です。見るべきなのは今年の最高気温ではなく、設備更新、保守、海外冷房需要、医薬品など、気温が平年へ戻っても残る収益源です。

猛暑関連株に共通する5つのリスク

最大のリスクは、需要を過大評価して在庫とコストだけが残ることです。

• 天候反動: 8月後半から気温が下がれば、季節商品の販売期間が短くなる
• 原価上昇: 電力、乳原料、PET樹脂、物流、人件費が売上増を相殺する
• 先食い: エアコンや冷却用品を早期購入した反動で翌期需要が減る
• 高値づかみ: 猛暑報道が出た時点で株価が年初来高値へ近づいている
• 在庫評価損: 秋に売れ残り、値引きや廃棄が必要になる

特に飲料・小売では、決算短信の売上高だけを見ず、売上総利益率、販管費率、棚卸資産、営業キャッシュフローを確認してください。空調設備では、受注高、受注残、完成工事総利益率、施工人員が優先項目です。

次の決算で確認したい分岐点

猛暑が投資テーマとして続く条件は、販売数量ではなく利益率の維持です。

強気シナリオでは、値上げと高付加価値商品の比率上昇により、売上総利益率が前年同期を上回ります。設備会社では受注残が増え、翌期までの利益が見えやすくなります。

中立シナリオは、売上は伸びても原価と販促費が同じ程度増えるケースです。この場合、株価がすでに高ければ上昇余地は限られます。

弱気シナリオでは、猛暑終了後も在庫が残り、値引きと物流費が第2四半期以降へ持ち越されます。増収発表後に通期利益予想が据え置かれた銘柄は、その理由を確認すべきです。

次回の決算では、以下を優先して追いたいところです。

• ダイキンの地域別営業利益率と通期予想
• 高砂熱学の受注残と完成工事総利益率
• 飲料各社の販売数量、単価、原材料・物流費
• ドウシシャ、山善、ワークマンの棚卸資産
• サーティワンの夏季客数が営業利益へ残ったか

最高気温のニュースは入口にすぎません。秋口に在庫が減り、粗利率が維持され、通期利益予想が上がる企業こそ、猛暑を本当の利益へ変えた企業です。

参照リンク

• 気象庁「季節予報」
• ダイキン工業「業績・財務情報」
• ダイキン工業「2026年3月期 決算短信」
• Yahoo!ファイナンス「ダイキン工業」
• 高砂熱学工業「IR情報」
• Yahoo!ファイナンス「高砂熱学工業」
• ライフドリンク カンパニー「IR情報」
• Yahoo!ファイナンス「ライフドリンク カンパニー」
• 大塚ホールディングス「IR情報」
• Yahoo!ファイナンス「大塚ホールディングス」
• ドウシシャ「IR情報」
• Yahoo!ファイナンス「ドウシシャ」
• ワークマン「IR情報」
• Yahoo!ファイナンス「ワークマン」
• 花王「投資家情報」
• Yahoo!ファイナンス「花王」
• 山善「IR情報」
• Yahoo!ファイナンス「山善」
• 伊藤園「IR情報」
• Yahoo!ファイナンス「伊藤園」
• B-R サーティワン アイスクリーム「IR情報」
• Yahoo!ファイナンス「B-R サーティワン アイスクリーム」